Fx Option Gamma Trading

O que é Gamma Gamma é a taxa de variação em uma delta de opções por 1 alteração no preço dos ativos subjacentes. Gamma é uma medida importante da convexidade de um valor derivativo, em relação ao subjacente. Uma estratégia de hedge delta procura reduzir a gama para manter uma cobertura em uma faixa de preço mais ampla. Uma conseqüência da redução da gama, no entanto, é que o alfa também será reduzido. Carregando o jogador. DISTANTE Gamma Matematicamente, a gama é a primeira derivada do delta e é usada quando se tenta medir o movimento do preço de uma opção em relação ao valor que está dentro ou fora do dinheiro. Nessa mesma questão, a gama é a segunda derivada de um preço de opções em relação ao preço subjacente. Quando a opção que está sendo medida é profunda ou fora do dinheiro, a gama é pequena. Quando a opção está perto ou no dinheiro, a gama é a maior. Os cálculos de gama são mais precisos para pequenas mudanças no preço do ativo subjacente. Todas as opções que são uma posição longa possuem uma gama positiva, enquanto todas as opções curtas possuem uma gama negativa. Comportamento Gamma Uma vez que uma medida delta de opções é válida apenas por um curto período de tempo, a gama fornece aos gerentes de portfólio, comerciantes e investidores individuais uma imagem mais precisa de como as opções delta mudarão ao longo do tempo à medida que o preço subjacente mudar. Como uma analogia com a física, o delta de uma opção é a sua velocidade, enquanto a gama de uma opção é a sua aceleração. A gama diminui, aproximando-se de zero, uma vez que uma opção fica mais profunda no dinheiro, já que delta se aproxima de uma. Gamma também se aproxima de zero, uma opção mais profunda fica fora do dinheiro. Gamma está no seu máximo, aproximadamente, no dinheiro. O cálculo da gama é complexo e requer software financeiro ou planilhas para encontrar um valor preciso. No entanto, o seguinte demonstra um cálculo aproximado da gama. Considere uma opção de compra em um estoque subjacente que atualmente possui um delta de 0,4. Se o valor do estoque aumentar em 1, a opção aumentará em valor em 0.40, e seu delta também mudará. Suponha que o 1 aumento ocorre, e as opções delta agora são 0,53. Esta diferença 0.13 em deltas pode ser considerada um valor aproximado da gama. O Gamma é uma métrica importante porque corrige os problemas de convexidade ao se envolver em estratégias de hedge. Alguns gestores de carteira ou comerciantes podem estar envolvidos com carteiras de valores tão amplos que é preciso ainda mais precisão quando se envolve em hedge. Uma derivada de terceiro ordem chamada cor pode ser usada. A cor mede a taxa de variação da gama e é importante para a manutenção de um portfólio coberto de gama. As variações de preços de uma opção com flutuações em vários fatores, como o preço à vista, a volatilidade. Taxa de juros e hora. Delta é uma medida da mudança na opção premium em relação a uma alteração no subjacente. Ou local, preço. Gamma representa a mudança no delta para uma dada alteração na taxa de spot. Em termos comerciais, os jogadores se tornam uma gama longa quando compram posições ou chamadas padrão, e uma gama curta quando as vendem. Quando os comentadores falam de que todo o mercado é de gama longa ou curta, eles costumam se referir a fabricantes de mercado no mercado interbancário. Como os fabricantes de mercado vêem a gama, consideremos como os criadores de mercado vêem a gama. Geralmente, os fabricantes de mercado de opções procuram ser a neutralidade do delta, eles querem proteger seu portfólio s contra movimentos na taxa de localização subjacente. O valor pelo qual o seu delta, ou taxa de cobertura, muda é conhecido como gama. Diga que um comerciante é uma gama longa, o que significa que ela comprou algumas opções padrão de baunilha s. Suponha que eles sejam opções USDJPY. Se assumirmos ainda que a posição delta dessas opções é de 10 milhões no USDJPY 107, ela precisará vender 10 milhões USDJPY em 107 para proteger e ser totalmente isolado contra o movimento no local. Se USDJPY aumentar para 108, ela precisará vender outros 10 milhões, desta vez em 108, já que a posição delta total se torna 20 milhões. O que acontece se o USDJPY voltar para 107 A posição delta remonta a 10 milhões, como antes. Porque ela agora tem 20 milhões de curtos, o comerciante precisará comprar 10 milhões a mais de 107. O efeito líquido, então, é que ela faz um lucro de 100 pip, venda e 108 e compra em 107. Portanto, quando os comerciantes são de gama longa, Eles estão continuamente comprando baixo e vendendo alto, ou vice-versa, para se proteger. Quando o mercado à vista é muito volátil. Os comerciantes estarão ganhando muitos lucros através de sua atividade de hedge. Mas esses lucros não são gratuitos, pois pagaram um prêmio por possuir as opções. Em teoria, o montante que faz de hedge de delta deve compensar exatamente o prémio. Se este é ou não o caso depende da volatilidade real da taxa spot. O inverso é verdadeiro quando um comerciante vendeu opções. Como ela é de gama curta, para se proteger, ela deve comprar continuamente alta e vender muito, ela perde dinheiro em suas sebes, em teoria exatamente o mesmo valor que ela ganha na opção premium através de suas vendas. Por que a gama é importante para os comerciantes de pontos. Mas a relevância que isso tem para os comerciantes de pontos regulares. A resposta é que o movimento no local é cada vez mais impulsionado pelo que se passa no mercado de opções. Quando o mercado é longo, os fabricantes de mercado como um todo estarão comprando pontos quando ele subir e vender o local quando a taxa de câmbio cai. Esse comportamento geralmente pode manter a taxa local em um intervalo relativamente apertado. Quando o mercado é de gama baixa, no entanto, a taxa de spot pode ser propensa a balanços largos, pois os jogadores estão vendendo continuamente quando os preços caem, ou a compra quando os preços aumentam. Um mercado que é de gama baixa irá agravar o movimento dos preços através de sua atividade de hedge. Assim: fabricantes de mercado de gama longa: o Spot geralmente irá trocar em uma gama mais apertada. Os fabricantes de mercado estão com uma gama curta: o ponto pode ser propenso a amplas variações Opções de Negociação da Gama Parte I: Ajustando a Exposição ao Mercado A recente onda de volatilidade forçou os comerciantes a reavaliar seus Estratégias da sopa às nozes. Tudo desde o tamanho da posição, a duração da retenção, as perdas e os coeficientes de correlação passaram por um exame mais intenso, já que as várias classes de ativos do mundo comercial estão mais inextricavelmente ligadas do que nunca. Devido a essas condições, uma estratégia que assumiu um papel proeminente no meu estilo de gerenciamento de portfólio é a negociação de gama. Eu defino a negociação de gama como usando opções para assumir um ponto de vista particular no mercado, enquanto uso o subjacente para ajustar dinamicamente minha exposição, de acordo com o meu ponto de vista em evolução. Clique aqui para saber como utilizar as Bandas Bollinger com uma abordagem quantificada e estruturada para aumentar suas margens de negociação e garantir maiores ganhos com Trading com Bollinger Bands 8211 A Quantified Guide. Como um comerciante que gosta de assumir a exposição em grandes pontos de inflexão no mercado, uma das áreas que eu tenho que ser consciente é a luta que vai, de um lado para o outro, entre os touros e os ursos nesses níveis fundamentais. Usando minha estratégia de negociação de gama, estou prestes a explicar, você será capaz de ver como essa briga cria alguma oportunidade de reduzir a base de custos de uma pessoa no comércio e trabalhar em torno de uma posição de forma mais dinâmica. Isso é possível devido às métricas que existem ao configurar as negociações de opções em uma posição. Antes de prosseguir, isso ajudaria se os leitores adquirirem uma compreensão básica dos gregos que entram na compreensão dos conceitos básicos de preços das opções. Existem vários sites online onde essas informações podem ser encontradas. É um conhecimento importante para aprender e é algo que eu gasto uma boa porcentagem da parte inicial das aulas que ensino em opções de negociação de gama. Aprender um fundo básico sobre isso ajuda os comerciantes em expansão a se apanharem rapidamente. Nosso primeiro exemplo, usando esse cenário, é uma posição curta que assumi no par de dólares USDJPY, ou os futuros futuros do iene no CME. Eu coloquei esse comércio no meio de junho, já que o gráfico semanal da cruz alcançava um ponto de inflexão gostoso, exigindo assim uma posição que criaria uma boa exposição curta (veja abaixo o gráfico). O processo de escolher manchas para assumir uma posição de alta ou baixa não é o foco principal deste artigo per se, mas ao executar isso através de uma estratégia de negociação gama, ele aumenta a flexibilidade que se pode empregar ao gerenciar essa posição. Eu coloquei quase todos os meus negócios para esta estratégia através dos futuros (Yen September Contract), como na minha experiência, as opções nos futuros CME FX foram mais liquidas e com preços razoáveis ​​do que eu vi de qualquer plataforma FOREX comparável. Com a negociação de futuros do iene em 9310, (USDJPY em 10800), aguorei o contrato subjacente de setembro. Em simultâneo, comprei uma venda de setembro de 9300 e vendi uma chamada de 10000 de setembro. As duas opções expiram em 5 de setembro, ou cerca de 80 dias depois, e incorreram em débito na conta de 130 carrapatos (os putts de setembro custam 194 carrapatos, as chamadas de setembro foram vendidas por 64 carrapatos, deixando o débito de 130). O meu ponto de equilíbrio no comércio foi em 9440 e meu máximo de vantagem foi que o iene voltou à paridade com o dólar em 10000. Com cada marca no iene no valor de 12,50, eu estava arriscando um total de 140 carrapatos (130 do Débito e 10 do subjacente quando entrei em 9310) ou 1.750 por contrato, com um máximo de $ 7.000 por contrato se a inversão que eu vi acontecer nos próximos 80 dias aconteceu. (Veja o perfil de risco-recompensa abaixo) Ao fazer isso, consegui realizar algumas coisas: o primeiro está assumindo uma posição de Yen de alta e definindo claramente meu risco. O segundo é colocar-me no mercado para que eu possa começar a negociar em torno de uma posição central em pontos-chave, compensando a exposição de ienes em áreas de valor. Eu estou fazendo isso entendendo plenamente que, se as coisas realmente se movendo em meu favor, ou seja, o iene começa a se reunir duro, eu não fiquei magoado, porque a explosão ascendente da posição e o aumento da gama compensarão as balas que disparei Ao tentar trocar meu núcleo. Desde que coloco um lote de 10, estarei negociando contratos de 1-3 na maioria dos pontos-chave nas tabelas, onde eu acho que o iene pode estar sob pressão e vender. Eu serei mais liberal com algumas situações especiais, permitindo-me vender até 5 contratos dos 10 que estão na posição. Isso permite alguma manobra reduzindo minha exposição ao subjacente quando atingimos pontos críticos, bem como tirar lucros se eu apenas negociasse o subjacente sem opções. Isso é importante porque eu estou indo muito tempo no iene em um gráfico semanal, mas o diário ainda era baixista. Perto da maioria desses grandes tops, normalmente haverá muita oferta e oferta em termos de ação de preço. Ter uma estratégia que permite que você pegue um pouco desse empurrar e puxar coloca outra ferramenta em sua variedade de armas comerciais. Usar uma estratégia flexível para negociar em torno de uma posição central pode ajudar a compensar o decadência do tempo, além de servir como backstop, caso você esteja errado ao tentar ajustar sua exposição dinamicamente. É por isso que a negociação gamma é idealmente realizada com a sua posição inicial contendo vários contratos de opções (pelo menos quatro, mas de preferência 10 ou mais). A decadência do tempo nessa posição, como todas as posições de opções, cresce exponencialmente, à medida que você se aproxima da expiração. Para o mês de junho, eu estava olhando para o decadência do tempo na área de 25 por dia por contrato (setembro 9300 pedaços estavam perdendo cerca de 30 por dia e setembro 10000 chamadas estavam nos fazendo cerca de 5 por dia por contrato). Coloquei a posição em 10 lotes, então 250 por dia foram vig. Se todas as outras coisas ficassem iguais (especificamente o preço da volatilidade subjacente e implícita), eu teria que fazer 250 por dia negociando em torno da posição para compensar essa deterioração. A negociação Gamma permite que um comerciante altere materialmente o perfil de risco-recompensa de um comércio de maneiras que, se fossem negociando exclusivamente o subjacente, não oferecessem tais escolhas. Como gestor de hedge funds, meu trabalho oferece o melhor retorno ajustado ao risco possível. Um equívoco comum, não discutido abertamente na mídia convencional, é que quando muitas instituições procuram alocar capital, elas estão mais preocupadas com a capacidade de gerenciamento de risco e de redução do gerente subjacente, em vez do retorno definitivo. Isso ajudou estudos como os índices de Sharpe e Sortino a se tornar um pilar das ferramentas financeiras, pois fazem um trabalho melhor de analisar o conjunto de habilidades de um gerente do que apenas um retorno arbitrário. A Parte II das opções de negociação gamma nos guiará pelo próximo passo do gerenciamento comercial para esta posição e como a compensação da exposição do iene muda as métricas de posição e redefine nosso perfil de risco-recompensa. Discutiremos os prós e os contras dessas ações e como isso se encaixa na nossa estratégia geral. Os artigos futuros abordarão mais estratégias e como trabalhar com estratégias de gama reduzidas em mercados que têm volatilidade de preço em muito alto. John Netto é presidente da One Shot 8211 One Kill Trading, LLC e CEO da M3 Capital, LLC. Ele é o autor de 8220One Shot 8211 One Kill Trading: negociação de precisão através do uso da análise técnica (McGraw-Hill, 2004). John, um veterano do Corpo de fuzileiros navais dos EUA de nove anos, atualmente hospeda o Web TV Show, 8220SniperScope Live Trading8221, onde ele exibe suas posições comerciais, ordens de trabalho e análises em tempo real para que os espectadores vejam. Ele publica blogs escritos e de áudio gratuitos em seu site, osoktrading.